公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年全年实现营收约149.39亿元，同比增加21.2%；实现归母净利润约20.07亿元，同比增加21.8%。2024年Q1单季度实现营业收入17.28亿元，同比上升10.5%，环比下降76.8%；实现归母净利润2.66亿元，同比下降44.9%。23年大兆瓦风机出货增幅明显，24年Q1毛利率显著回升。2023年，公司新增订单为14.1GW，创历史新高，实现爆发增长；2023年公司对外销售容量为7.24GW；截至2023年底，公司在手订单为15.89GW。
事件
公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年全年实现营收约149.39亿元，同比增加21.2%；实现归母净利润约20.07亿元，同比增加21.8%，扣非后归母净利润16.23亿元，同比增加1.6%。Q4单季度来看，营收74.49亿元，同比上升24.6%%，环比上升108.3%；归母净利润9.76亿元，同比上升61.4%，环比上升356.6%；扣非后归母净利8.7亿元，同比上升40.0%，环比上升1182.4%。
2024年Q1单季度实现营业收入17.28亿元，同比上升10.5%，环比下降76.8%；实现归母净利润2.66亿元，同比下降44.9%，环比下降72.8%；实现扣非后归母净利润2.37亿元，同比下降41.7%，环比下降72.8%。
简评
23年大兆瓦风机出货增幅明显，24年Q1毛利率显著回升。2023年公司实现营收约149.39亿元，综合毛利率为16.93%，同比下降6.54pct，其中风机业务收入119.37亿，同比上升17.7%；毛利率15.5%，同比下降7.8pct，主要系行业竞争加剧，近年风机价格降幅明显所致，但与同行相比，公司毛利率仍处于第一梯队，成本优势显著。
24年Q1公司实现营收17.28亿元，综合毛利率为19.67%，同比下降9.33pct，环比上升5.3pct，Q1毛利率环比有显著回升。
2023年，公司新增订单为14.1GW，创历史新高，实现爆发增长；2023年公司对外销售容量为7.24GW；截至2023年底，公司在手订单为15.89GW。
风机转让业务持续增厚公司盈利。2023年全年公司投资净收益为17.98亿元，2023年公司转项目609.9MW；截至2023年末，公司存量风场247.6MW，在建风场2.4GW。
2023年全年四费率15.4%，销售、管理费用率分别提升1.1、0.3pct，主要系公司开拓海上、海外市场，销售人员及相关费用增加和公司业务规模扩大所致。2024年Q1四费比率25.3%，环比提升14.6pct，同比变动较小但环比变动较大，主要由于Q1收入环比下降但仍保持费用支出刚性所致。
2023年公司陆上风电机组研发重点已布局到15MW，已完成陆上15.5MW双馈发电机开发，奠定陆上风电市场超大兆瓦机型地位；公司海上风电机组已投入开发，形成了8.5MW-16MW全系列海上风机产品。
盈利预测：预计公司2024、2025、2026年分别实现营业收入181.6、249.8、304.5亿元，实现归母净利润23.3、27.3、32.5亿元，对应PE分别为14.7、12.5、10.5倍，维持“增持”评级。
